تبيين رابطه بين اهرم اقتصادي و نسبت هاي ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و قيمت به سود (P/E) در صنايع فعال بورس اوراق بهادار تهران

چهارشنبه ۱۹ مهر ۹۶ | ۲۳:۱۶ ۱۳ بازديد

تبيين رابطه بين اهرم اقتصادي و نسبت هاي ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و قيمت به سود (P/E) در صنايع فعال بورس اوراق بهادار تهران

دسته: مديريت
بازديد: 10 بار
فرمت فايل: docx
حجم فايل: 5752 كيلوبايت
تعداد صفحات فايل: 105

پايان نامه كارشناسي ارشد رشته مديريت مالي (MA) عنوان تبيين رابطه بين اهرم اقتصادي و نسبت هاي ارزش بازار به ارزش دفتري (MB) و قيمت به سود (PE) در صنايع فعال بورس اوراق بهادار تهران

قيمت فايل فقط 18,000 تومان

فهرست مطالب:

فهرست مطالب

عنوان........................................................................................................................................ صفحه

چكيده................................................................................................................................... 1

فصل اول - كليات تحقيق .................................................................................................. 2

1-1) مقدمه........................................................................................................................... 3

1-2) بيان مسأله تحقيق.......................................................................................................... 3

1-3) اهميت و ضرورت انجام تحقيق...................................................................................... 6

1-4) سوالات تحقيق.............................................................................................................. 7

1-5) فرضيه‏هاي تحقيق.......................................................................................................... 7

1-6)اهداف تحقيق................................................................................................................. 7

1-7) قلمرو تحقيق................................................................................................................ 8

1-8) روش تحقيق................................................................................................................. 8

1-9)جامعه آماري.................................................................................................................. 9

1-10) تعاريف وا‍ژه ها و كلمات كليدي تحقيق....................................................................... 9

1-10-1) متغير مستقل.................................................................................................... 10

1-10-2) متغيرهاي وابسته............................................................................................... 10

فصل دوم – ادبيات و پيشينه تحقيق................................................................................... 11

2-1) مقدمه........................................................................................................................... 12

2-2) مروري بر مباني نظري ................................................................................................... 13

فهرست مطالب

عنوان........................................................................................................................................ صفحه

2-2-1) نقطه سر به سر...................................................................................................... 13

2-2-2) اهرم و ساختار آن................................................................................................. 14

2 -2-2-1) اهرم عملياتي............................................................................................. 15

2-2-2-1-1) مفروضات اصلي درجه اهرم عملياتي.................................................. 17

2-2-2-1-2) كاربردهاي اهرم عملياتي................................................................... 17

2-2-2-1-3) محاسبه ريسك تجاري...................................................................... 18

2-2-2-2) اهرم مالي .................................................................................................. 18

2-2-2-2-1) تفسير درجه اهرم مالي....................................................................... 19

2-2-2-2-2) مفروضات درجه اهرم مالي................................................................. 19

2-2-2-2-3) كاربردهاي اهرم مالي.......................................................................... 20

2-2-2-2-4) محاسبه ريسك مالي ......................................................................... 20

2-2-2-2-5) درجه اهرم مالي و سود هر سهم......................................................... 21

2-2-2-3) اهرم مركب.................................................................................................. 21

2-2-2-3-1) تفسير درجه اهرم مركب................................................................................... 22

2-2-2-3-2) مفاهيم درجه اهرم مركب..................................................................... 22

2-2-2-3-3) محاسبه ريسك كل شركت........................................................................ 23

2-2-2-4) درجه اهرم اقتصادي........................................................................................... 23

فهرست مطالب

عنوان........................................................................................................................................ صفحه

2-2-2-4-1) عوامل اقتصادي................................................................................... 26

2-2-2-4-2) ريسك............................................................................................... 27

2-2-3) چرخه هاي تجاري................................................................................................ 28

2-2-3-1) رشد اقتصادي و سيكل هاي تجاري.............................................................. 30

2-2-4) سرمايه گذاري...................................................................................................... 32

2-2-4-1) اشكال سرمايه گذاري.................................................................................... 33

2-2-4-1-1) سرمايه گذاري در دارائيهاي مالي............................................................ 33

2-2-4-1-2) سرمايه گذاري در دارائيهاي فيزيكي ...................................................... 34

2-2-4-1-3) ساير موارد(احشام واغنام،نفت وبورس كالا)............................................ 34

2-2-4-2) اهداف سرمايه گذاري.................................................................................... 35

2-2-4-3) فرايند سرمايه گذاري..................................................................................... 37

2-2-5) روش هاي تجزيه و تحليل اوراق بهادار................................................................... 38

2-2-6) ارزشيابي.............................................................................................................. 39

2-2-6-1) مفاهيم و تاريخچه ارزشيابي.......................................................................... 40

2-2-6-2) رويكرد هاي ارزشيابي................................................................................. 41

2-2-6-2-1) تكنيكهاي ارزشيابي مبتني بر جريان نقد................................................ 41

2-2-6-2-2) تكنيكهاي مبتني بر رويكردارزشيابي نسبي.......................................................... 42

فهرست مطالب

عنوان........................................................................................................................................ صفحه

2-2-6-2-2-1) روش ضريب درآمدي ..................................................... 43

2-2-6-2-2-2) نسبت قيمت به جريان نقدي( ).......................................... 45

2-2-6-2-2-2 نسبت قيمت به ارزش دفتري ............................................ 46

2-2-6-2-2-4) نسبت قيمت به فروش .................................................... 47

2-2-7-1) تحقيقات انجام شده در داخل...................................................................... 49

2-2-7-2) تحقيقات انجام شده در خارج..................................................................... 51

فصل سوم – روش شناسي تحقيق........................................................................................ 55

3-1)مقدمه............................................................................................................................ 56

3-2)روش تحقيق.................................................................................................................. 57

3-3)متدلوژي تحقيق.............................................................................................................. 58

3-4) جامعه آماري................................................................................................................. 58

3-5)انتخاب نمونه آماري........................................................................................................ 59

3-6) روش نمونه‏گيري و حجم نمونه...................................................................................... 60

3-7) روش جمع آوري اطلاعات............................................................................................ 61

3-8) فرضيه هاي تحقيق........................................................................................................ 61

3-9) روش هاي آماري مورد استفاده....................................................................................... 62

فهرست مطالب

عنوان........................................................................................................................................ صفحه

3-9-1) آزمون هاسمن....................................................................................................... 63

3-9-2) مدل رگرسيون تلفيقي............................................................................................ 64

3-10) ضريب تعيين r²......................................................................................................... 64

فصل چهارم - تجزيه و تحليل داده ها و آزمون فرضيه ها................................................. 67

4-1) مقدمه........................................................................................................................... 68

4-2) آمار توصيفي................................................................................................................. 68

4-3) آزمون فرضيه هاي تحقيق............................................................................................... 75

4-4) آزمون مدل تحقيق......................................................................................................... 75

4-5)تجزيه و تحيل رگرسيون سري زماني و مقطعي................................................................. 76

4-6) آزمون هاسمن .............................................................................................................. 76

4-6-1) آزمون ايستايي..................................................................................................... 77

4-7)مدل رگرسيون تحقيق...................................................................................................... 79

4-8) ضريب تعيين r²............................................................................................................ 79

4-9) آزمون خود همبستگي جملات اخلال (مستقل بودن)......................................................... 80

4-10) آزمون معناداري مدل رگرسيون...................................................................................... 80

4-11) برآورد مقادير ثابت و غيرثابت متغيرها در رگرسيون....................................................... 81

فهرست مطالب

عنوان........................................................................................................................................ صفحه

4-12) نتايج برآوردي آزمون فرضيه هاي تحقيق....................................................................... 82

4-12-1) فرضيه اول........................................................................................................ 82

4-12-2) فرضيه دوم........................................................................................................ 83

4-13) نتايج تخمين مدل رگرسيون......................................................................................... 84

فصل پنجم - نتيجه گيري و پيشنهادات............................................................................... 85

5-1) مقدمه........................................................................................................................... 86

5-2) مروري كلي بر چهارچوب كلي تحقيق ........................................................................... 86

5-3) نتايج برآورد فرضيه ها................................................................................................... 87

5-4) پيشنهادات مبتني بر نتايج حاصل ازتحقيق........................................................................ 89

5-4-1) پيشنهادات كاربردي..............................................................................................................89

5-4-2) پيشنهادات براي تحقيقات آتي ............................................................................. 90

منابع ومآخذ........................................................................................................................ 91

الف) منابع فارسي................................................................................................................... 92

ب)منابع انگليسي.................................................................................................................... 94

پيوست ها ............................................................................................................................. 96

جدول 1 – مشخصات شركتهاي نمونه منتخب در تحقيق .......................................................... 97

جدول 2- آماره هاي توصيفي درجه اهرم اقتصادي و نسبت هاي (M/B)و (P/E) براي شركت هاي مورد بررسي 98

جدول 3- نتايج آزمون هاسمن براي فرضيه اول و دوم ............................................................. 99

فهرست مطالب

عنوان........................................................................................................................................ صفحه

جدول 4- آزمون هادري براي درجه اهرم اقتصادي و نسبت هاي (M/B) و (P/E)..................... 101

جدول5- آزمون (لوين ، لو و چو) براي متغيرهاي درجه اهرم اقتصادي (DEL) و نسبتهاي (M/B) و

(P/E) ................................................................................................................................. 103

جدول 6 – نتايج ،آماره Fو ضرايب برآوردي متغيرهاي مورد استفاده در تحقيق ................... 105

چكيده

از عوامل مهم در زمان تصميم گيري سرمايهگذاران بالقوه و بالفعل براي سرمايهگذاري در شركت ها ارزيابي عملكرد شركت هاي موردنظر است . اين فرايند زماني كه اطلاعات بطور برابر در بازار توزيع نمي شود ، دشوارتر مي گردد. نسبت هاي ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و قيمت به سود هر سهم (P/E) ، دو روش مهم تكنيكهاي ارزشيابي نسبي بشمار مي روند . درجه اهرم اقتصادي يكي از تكنيكهاي جديد در تبيين و شناسايي ريسك در چهاچوب مباني نظري اهرم ها مي باشد . در اهرم هاي ديگر فروش به عنوان متغير مستقل اما در درجه اهرم اقتصادي متغير وابسته مي باشد ، كه متاثر از تغييرات متغير اقتصادي است . بطوريكه در اين تحقيق هزينه بهره براي سنجش متغير اقتصادي مورد بررسي قرار مي گيرد .

سرمايهگذاران عموما به نسبت ارزش بازار و ارزش دفتري (M/B) و نسبت قيمت به سود هر سهم (P/E) شركت ها توجه داشته و براي ارزيابي سهام شركت ها از اين دو بيش از ساير عوامل استفاده مي كنند . با توجه به عدم شناخت كافي سرمايه گذاران از درجه اهرم اقتصادي ، در اين تحقيق سعي مي شود با محاسبه درجه اهرم اقتصادي شركت ها در سال هاي مختلف و پيدا كردن رابطه معنيدار تغييرات آن با تغييرات نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و نسبت قيمت به سود هر سهم (P/E) ، به سرمايه گذاران و سهامداران براي تصميمگيري بهتر در خريد و فروش سهام شركت هاي مختلف كمك كنيم. با توجه به محدوديت امكانات و زمان، تعداد 60 شركت از صنايع فعال بورس اوراق بهادار تهران در طي سال هاي 1384-1389 به عنوان نمونه آماري اين تحقيق انتخاب گرديد.تحليل داده ها با استفاده از روش رگرسيون تلفيقي ،با كمك نرم افزار Eveiws انجام و بر اساس05/0=α يعني در سطح 95% اطمينان نتايج نهايي ذيل حاصل گرديد :

1- بر اساس فرضيه يك ،بين درجه اهرم اقتصادي و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) رابطه مثبت و معنيدار وجود دارد و ضرايب محاسبه شده نيز حاكي از قوي بودن اين رابطه ميباشد و بدين ترتيب فرضيه مذكور تاييد مي شود .

2- بر اساس نتايج حاصل از فرضيه دوم بدليل كوچكتر بودن t استيودنت از مقدار 2 بين درجه اهرم اقتصادي و نسبت قيمت به سود هر سهم (P/E) ارتباط معناداري ملاحظه نگرديد .

كلمات كليدي: اهرم اقتصادي– ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) – ارزش بازار به سود هر سهم (P/E)

قيمت فايل فقط 18,000 تومان

برچسب ها : تبيين رابطه بين اهرم اقتصادي و نسبت هاي ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و قيمت به سود (P/E) در صنايع فعال بورس اوراق بهادار تهران , ارزش بازار به سود هر سهم , ارزش بازار به ارزش دفتري , اهرم اقتصادي , تبيين رابطه بين اهرم اقتصادي و نسبت هاي ارزش بازار , ارزش دفتري , صنايع فعال , بورس اوراق بهادار تهران , سود , سهام , اوراق قرضه , بورس , آزمون هاسمن , تجزيه و تحيل رگرسيون سري زماني و مقطعي , مدل رگرسيون تلفيقي , اهرم عملياتي

تبيين رابطه بين اهرم اقتصادي و نسبت هاي ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و قيمت به سود (P/E) در صنايع فعال بورس اوراق بهادار تهران